Il pesante tributo sui mercati energetici

La guerra nel Golfo Persico si è estesa a tutta la regione mediorientale e minaccia la sicurezza energetica globale, poiché in quella zona si concentra rispettivamente il 30% e il 17% della produzione mondiale di petrolio e gas.

L’azione militare è stata preceduta da forti tensioni politiche e da un dispiegamento delle forze navali statunitensi nell’area, mentre a Ginevra erano in corso colloqui diplomatici. Secondo il Segretario di Stato americano Marco Rubio, la decisione di Israele di attaccare l’Iran ha accelerato l’intervento degli Stati Uniti.

Escalation e resilienza iraniana

Il conflitto ha presto assunto una traiettoria inaspettata, sanguinosa e potenzialmente prolungata. I bombardamenti da parte degli Stati Uniti e di Israele sono stati devastanti e finora non sono diminuiti. L’Iran, tuttavia, ha reagito e sta dimostrando una notevole capacità di resilienza. L’uccisione dell’Ayatollah Khamenei, la minaccia esplicita di assassinare il suo successore e di mirare all’annientamento della Repubblica Islamica, ha trasformato il conflitto in una questione di sopravvivenza per Teheran.

Sembra che Trump abbia sottovalutato la situazione in Iran, pensando che dopo l’assassinio di Khamenei si potesse applicare il “modello Venezuela”, insediando un governo sotto la tutela degli Stati Uniti. Lo ha ripetuto più e più volte, ma la risposta iraniana dimostra che non sarà così.

Mentre Israele bombarda il Libano, l’Iran ha deciso – per la prima volta – di colpire quei Paesi del Golfo che ospitano basi statunitensi o che considera obiettivi legittimi, trasformando la guerra in un conflitto regionale. La risposta militare dell’Iran comprende attacchi alle strutture petrolifere e del gas, nonché la chiusura dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale transita il 20% delle esportazioni mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL), causando una diminuzione dell’80% del traffico nello Stretto dall’inizio del conflitto e tensioni sul mercato.

Impatto sui prezzi dell’energia

L’aumento dei prezzi del petrolio durante la prima settimana del conflitto è stato del 35% per il WTI e del 27% per il Brent. Gli operatori di mercato pensavano che il conflitto sarebbe stato di breve durata e di intensità simile a quella del luglio 2025. Tuttavia, questa percezione è cambiata e all’inizio della seconda settimana del conflitto i prezzi del petrolio hanno aperto a picchi di 117 e 120 dollari al barile, prima di attestarsi a 100 dollari al barile – ovvero un aumento o “premio di guerra” compreso tra 30 e 40 dollari al barile, segnale inequivocabile di instabilità.

Nonostante l’abbondante offerta di petrolio sul mercato, l’evoluzione del conflitto, la chiusura dello Stretto di Hormuz e gli attacchi alle infrastrutture petrolifere nella regione hanno fatto scattare l’allarme: con una domanda pari a 105 milioni di barili al giorno, qualsiasi restrizione dell’offerta eserciterà una pressione al rialzo sui prezzi.

Il 3 marzo l’Iraq ha annunciato un taglio di 1,5 milioni di barili alla propria produzione; quattro giorni dopo, la Kuwait Petroleum ha dichiarato la “forza maggiore” sulle proprie esportazioni di petrolio, seguita dal Bahrein nel giro di due giorni. Il 2 marzo, il Qatar ha annunciato la sospensione totale della produzione e delle esportazioni di GNL, che ha fatto impennare il prezzo del gas in Europa del 75%. Infine, il 10 marzo, Bloomberg ha riferito che Arabia Saudita, Iraq, Emirati Arabi Uniti e Kuwait avevano ridotto la produzione di 6,7 milioni di barili al giorno, mentre Saudi Aramco ha messo in guardia da una “catastrofe” del mercato se lo Stretto di Hormuz non fosse stato sbloccato.

Sforzi diplomatici e risposte globali

La chiusura dello Stretto di Hormuz ha ripercussioni su tutti i Paesi del Golfo, rafforzando gli sforzi diplomatici volti a porre fine al conflitto – o a trasformarlo in un conflitto internazionale. Il presidente Trump ha dichiarato che le sue forze navali scorteranno le petroliere che attraversano lo stretto e ha offerto una copertura assicurativa tramite la US International Development Finance Corporation. Anche la Francia ha proposto di inviare una forza navale per garantire il passaggio attraverso lo stretto.

Parallelamente, il 7 marzo, Israele ha attaccato i depositi di petrolio di Aghdasi, Shahran e Karaj e la raffineria di Teheran, provocando una risposta iraniana con un attacco alla raffineria di Haifa in Israele. Questi attacchi alle infrastrutture petrolifere seguono quelli avvenuti il 2-3 marzo al terminal di Fujairah, alla raffineria di Ras Tanura in Arabia Saudita e agli impianti di GNL di Ras Laffan e Mesaieed in Qatar, che sono stati costretti a interrompere le operazioni.

Gli effetti dell’aumento e dell’instabilità dei prezzi del petrolio e del GNL si sono fatti sentire a livello globale, alimentando i timori riguardo l’andamento dell’economia e l’inflazione, che a sua volta avrà ripercussioni politiche e fiscali sulle principali economie consumatrici. Negli Stati Uniti, i prezzi dei carburanti sono aumentati del 20% (il gasolio del 30%), compromettendo così le prospettive elettorali di Trump in vista delle elezioni di metà mandato di novembre. Di fronte alla prospettiva di un conflitto prolungato, la presidente del FMI Kristalina Georgieva ha dichiarato: «Il mio consiglio ai responsabili politici in questo nuovo contesto globale? Pensate all’impensabile e preparatevi ad affrontarlo».

Sia l’OPEC+ che l’AIE hanno inviato messaggi rassicuranti al mercato: la prima ha annunciato un aumento della produzione di 200 mila barili al giorno a partire da aprile, mentre la seconda ha deciso di rilasciare riserve strategiche. Il 10 marzo, in occasione di una riunione congiunta tra il G7 e l’AIE, è stato deciso di rilasciare 400 milioni di barili dalle riserve strategiche di petrolio, il volume più grande della storia. Tuttavia, un effetto maggiore sugli operatori economici è stato generato dalle successive dichiarazioni di Trump del 9-11 marzo, in cui insisteva sul fatto che la guerra sarebbe «finita molto presto», lasciando intendere che stesse cercando una via d’uscita dal conflitto al minor costo politico possibile. Questa possibilità ha fatto scendere i prezzi del petrolio, che sono rimasti al di sotto della soglia psicologica dei 100 dollari al barile, sebbene continuassero a fluttuare a causa dell’instabilità, mentre il gas in Europa è sceso del 20%.

Resilienza del mercato e prospettive future

Tuttavia, il mercato rimane instabile, poiché ai paesi produttori del Golfo è stato impedito di attraversare lo Stretto di Hormuz e le loro petroliere rimangono al sicuro nei propri terminal o al di fuori dell’area di conflitto, mentre proseguono gli attacchi agli impianti petroliferi della regione.

Allo stesso tempo, il mercato petrolifero è sufficientemente resiliente da adattarsi agli shock geopolitici, sebbene a un costo iniziale elevato. Con il conflitto nel Golfo Persico e la chiusura dello Stretto di Hormuz, i mercati in Asia ed Europa sono i più colpiti. L’approvvigionamento di petrolio e prodotti correlati che attraversano lo Stretto di Hormuz è di 21 milioni di barili al giorno (mbd), di cui 14,7 mbd di petrolio e 6,1 mbd di prodotti correlati. Dei volumi di petrolio, il 74% è destinato a Cina, India, Giappone e Corea del Sud.

Indubbiamente, una restrizione di questa portata provoca un riorientamento dei flussi petroliferi e una concorrenza per questi volumi al fine di soddisfare la domanda, con un impatto sui costi di trasporto e sul prezzo dell’energia. Tuttavia, ogni mercato presenta le proprie restrizioni (principalmente di natura politica).

Il principale fornitore alternativo in grado di soddisfare parte di questa domanda di petrolio in Asia, in particolare in Cina e in India, è la Russia, che mantiene la produzione a 9 milioni di barili al giorno, nonostante le pesanti sanzioni imposte a Mosca dai paesi occidentali dopo l’invasione dell’Ucraina nel 2022. I mercati cinese e indiano assorbiranno tutto il petrolio russo possibile, soprattutto ora che la Casa Bianca ha revocato per 30 giorni le restrizioni alle importazioni di petrolio russo da parte dell’India.

Il mercato europeo è meno colpito. 3,2 milioni di barili al giorno di petrolio (2 milioni di barili al giorno) e prodotti petroliferi (1,2 milioni di barili al giorno) affluiscono in Europa attraverso lo Stretto di Hormuz. Le importazioni di petrolio rappresentano il 22% del totale, mentre i prodotti, in particolare il carburante per l’aviazione e il diesel, essenziali per i trasporti, rappresentano il 15%. Tuttavia, per l’Europa, le forniture alternative sono ostacolate dalle sanzioni dell’Ue contro la Russia, tra cui i divieti del gennaio 2026 sui prodotti contenenti greggio russo, che hanno fatto salire i prezzi, soprattutto perché l’Europa ha un deficit strutturale di diesel.

Per quanto riguarda il mercato del gas, il 75% delle esportazioni di GNL è destinato all’Asia, principalmente a Cina, Giappone, Corea del Sud e India. Il blocco dello Stretto di Hormuz sta causando un aumento sostanziale dei prezzi, poiché questo mercato ha scarsa capacità di adattarsi agli impatti geopolitici.

Anche in questo caso, il blocco colpisce principalmente le economie asiatiche che, nonostante abbiano contratti a lungo termine con il Qatar, cercheranno di accaparrarsi maggiori volumi di GNL o combustibili alternativi.

Sebbene l’Europa importi dal Qatar solo circa il 7% dei propri volumi di GNL, il conflitto coincide con un calo stagionale delle scorte di gas del continente e con la conseguente competizione con l’Asia per le forniture, che spiega l’aumento del 75% dei prezzi del gas dall’inizio del conflitto.

Anche per quanto riguarda il gas naturale, le restrizioni politiche impediscono di rendere disponibili volumi maggiori per compensare la carenza di approvvigionamenti dal Golfo Persico.

Prospettive di un conflitto prolungato

Un conflitto che coinvolga l’Iran e Israele potrebbe essere prolungato e distruttivo quanto entrambi sono in grado (e autorizzati) di renderlo, poiché entrambi lo considerano un conflitto esistenziale. Israele gode della superiorità aerea militare e – attualmente – del sostegno illimitato degli Stati Uniti, pertanto le prospettive di danni per l’Iran sono enormi. La risposta di Teheran si sta già facendo sentire in tutta la regione, al fine di aumentare i costi dell’aggressione.

Il prezzo del petrolio e del gas potrebbe quindi raggiungere livelli senza precedenti, a seconda dell’estensione e della gravità del conflitto, compresa la chiusura dello Stretto di Hormuz. Eppure, le conseguenze per l’economia globale di uno scenario di guerra prolungata dovrebbero costituire un incentivo a cercare una soluzione diplomatica.

Sebbene gli Stati Uniti siano oggi il maggiore produttore mondiale di petrolio e il secondo esportatore di GNL – il «fattore deterrente” del petrolio non influenza quindi direttamente le loro decisioni – l’effetto dei prezzi del petrolio è globale. L’impatto che la guerra sta già avendo sugli Stati Uniti, con l’aumento dei prezzi dei carburanti, dovrebbe costituire un incentivo per Trump a cercare una cessazione delle ostilità, costringendo Israele a porre fine alla guerra.

Di fronte a questa nuova crisi – una sorta di “déjà vu” per l’Europa – l’Ue non ha una posizione unica e ferma sulla guerra, a differenza di quanto accaduto con l’Ucraina, anche se in entrambi i conflitti è stato violato il diritto internazionale. Il rilancio degli sforzi diplomatici dovrebbe essere una priorità politica ed economica per l’Europa. Dopo tutto, la posta in gioco non è altro che un nuovo ordine mondiale, con nuove dottrine e regole che minacciano la pace.